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山西汾酒股价持续亮眼。

6月3日，山西汾酒盘中涨幅一度逼近7%，创出近期及历史新高486.2元。截至6月4日收盘，山西汾酒最新股价479.2元，总市值4176亿元，在A股仅次于贵州茅台和五粮液。

十几天前，在业绩说明会上，山西汾酒党委书记、董事长李秋喜曾表示，2021年一季度，汾酒的营收超过了2017年全年总额。到“十四五”末，汾酒要跻身行业第一阵营，未来建成世界一流企业，实现汾酒复兴，汾酒具备了敢于胜利的胆略和魄力。

资料显示，山西汾酒主营汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产、销售，拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大知名品牌。今年3月以来，山西汾酒股价自低位的257元/股持续上涨，涨幅近90%。同期，白酒概念股涨幅为50%左右。

除二级市场大涨，山西汾酒今年一季度业绩也超预期。报告期内，山西汾酒实现营收73.32亿元，同比涨77.03%；净利润21.8亿元，同比涨幅77.72%；经营活动产生现金流量净额同比增长68.98%至2.46亿元，毛利率也增至73.54%。

白酒行业专家蔡学飞对时间财经表示，汾酒一季度营收大涨受多方面因素影响，首先是由于去年疫情期间市场基数相对较小。其次，汾酒于去年实施的全国化战略取得显著成效，带动业绩快速增长；此外，以青花汾酒为代表的中高端产品升级明显，叠加了利润贡献率。

对于一季度业绩大涨的原因，山西汾酒也在财报中表示，主要受优化的营销组织架构，青花汾酒系列市场影响力进一步提升等因素影响。此外，公司一季度营收、净利润同比大幅增长，近六成由省外市场贡献。但此前多年，省内市场为山西汾酒的营收核心。

2017年2月，汾酒集团与山西省国资委签订“三年经营目标责任书”。2017-2019三年间，汾酒集团酒类收入分别实现30%、30%和20%增长，维持每年25%利润增长业绩，依此对标白酒行业前10名均值，令山西汾酒重新回归“白酒第一方阵”。

在此背景下，山西汾酒提出加大拓展省外市场，加快全国化布局战略，即巩固山西+京津冀、鲁豫、陕蒙板块基础，适度加大江浙沪皖、粤闽琼、两湖、东北、西北市场拓展力度，加快云、贵、川等7个机会型市场拓展速度。

浙商证券在一份研报中表示，山西汾酒自2018年开始将“环山西市场”作为重点市场打造。两年来，京津冀、豫鲁两大板块增速放缓至20%左右，蒙陕板块则保持80%以上高速增长。此外，2016-2019年，汾酒在上海、浙江、江苏、安徽、广东市场销售增幅分别达422%、353%、305%、294%、217%。2020 年，长江以南核心市场增速均超50%。

2017年，山西汾酒省外市场营收占比约为40%。转折出现在2019年。据财报，2019年上半年末，山西汾酒省内、省外市场占比分别为49.38%和49.65%，已基本持平。随后，省外市场占比进一步提升。

2020年年报显示，山西汾酒期内共实现营收139.9亿元，来源于省外市场78.52亿元，占比近57%，较2017年的24.09亿元增长54.43亿元。2017年-2020年，山西汾酒总营收增长约为76亿元，这意味着，近三年山西汾酒省外增长占总营收增长的绝大部分。

产品地区分布来看，2020年，汾酒竹叶青在长江以南市场增幅超150%，广东营收破亿。杏花村则布局100家百万级区县市场，形成以山西为核心，河北、山东为重点的布局。

截至今年一季度末，山西汾酒于省外市场共设经销商2304位，省内648位，省外经销商成为增加主力。

在此背景下，山西汾酒已完成上述3年业绩承诺，并在今年一季度实现73.32亿元营收。东方财富数据显示，山西汾酒一季度业绩仅次于贵州茅台（273亿元）、五粮液（243亿元），洋河股份（105亿元），位列白酒股营收榜第四名。

“作为老牌酒企，汾酒本身属于知名酒，但目前国内白酒第一阵营标准门槛较高，要求企业在整体销量、高端产品结构、社会影响力等多个层面有所建树。以此来看，清香型的汾酒在全国性的品类教育尚需深化，重点市场也需进一步精耕。汾酒依然属于区域强势酒企，但目前离第一阵营还有距离。”蔡学飞表示。

艾媒咨询分析师张毅告诉时间财经，综合表现来看，汾酒目前仍属于白酒企业第二阵营。不过，汾酒市盈率较高，说明企业业务具有较好成长性，市场或对其较为看好。（北京时间财经 武竹一）